1. BSV商业世界首页
  2. 列表文章右

从经济学角度分析:稳定币能走多远?

眼睛是洞悉世界的窗口,用第三个眼睛开辟新的路径
链接未来 – No.19

比特币的出现至今,数字货币越来越多地进入到我们的视野,据目前不完全统计,全世界在流通的数字货币达到了近万种,这其中有带来财富暴富的,也有成为割韭菜的工具,并且在数字货币价格的剧烈波动下,也一定程度上限制了数字货币进入更多的市场。作为数字资产与现实资产的桥梁,稳定币对于交易起到了重要的桥梁作用,但是稳定币无论是发行机制,还是价格波动都存在着很多的质疑。

01 稳定价格

在人类的发展史中,货币几乎扮演着跟文字一样的作用,甚至其可以超越国界超越文化进行交换,从而推动社会生产要素的高效流通。货币,是人类社会千百年演进的共识凝聚,本质是一种社会资源分配权利的载体,是生产关系的体现,具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币五大职能,其中价值尺度和流通手段是货币最基本的职能,表现形式从最早的贝壳发展到金银货币、纸币、电子货币等,这些都是一般等价物。

正因为有了通用型的一般等价物,加强了物质与劳动的交换,也逐渐构成了全社会的普遍共识,这是在传统的货币发行中,往往离不开政府的权威背书。数字货币、区块链的出现,让这种共识信任机制由中心化的背书向去中心化的规则背书演化,用斯坦福大学张首晟教授的话来讲,就叫“In Math We Trust”。

数字货币带来了流通的便捷性,但是要在现实生活中发挥货币的价值尺度、流通手段、价值储藏等基本功能,就必须满足购买力稳定的要求。要想在日常生活中被推广应用,币值稳定非常重要,只有做到了币值稳定,基于区块链的贷款、金融衍生产品、预测市场等应用才能实现。

目前,市场上的稳定币主要有三种类型:法定资产抵押型、加密资产抵押型、无抵押型。
(1)法定资产抵押型。与美元、黄金等中心化资产锚定,例如:USDT、DGD和TUSD等。
(2)加密资产抵押型。与比特股、以太币等用N(>1)倍加密资产抵押,例如:BitCNY、DAI等。
(3)无抵押型。由算法控制货币价值,例如:Seignorage Shares、Basis等。
从设计的原理来看,现存的三种稳定币是通过某种锚定机制, 将数字货币对特定资产或价值的比价固定在某一比例,从而实现价格的相对稳定。

尽管这些创新在一定程度上将稳定币与现实的财富紧密地联系在一起,但是由于技术、机制、模式和政策等原因,市场上都存在诸多问题亟待解决,且稳定币本身不会减少加密资产的价格波动,只有大量的流动性和时间才能做到这一点。

02 稳定市场

尽管稳定币有着价格稳定的独特优势,似乎成为数字货币领域的“硬通货”,但是现实的情况是,全球稳定币的总市值还不到30亿美元,占全球数字货币总市值的比重不到0.9%,稳定币在数字货币世界的发展才刚刚起步,并且只是作为人们参与数字货币投资的一个媒介工具,由于在市场中的份额有限,并没有真正发挥出稳定币的“稳定”作用。

但是不可忽视的是,尽管稳定币市场份额有限,但是恰恰是其媒介工具的作用,使得稳定币的日内交易量达到25.5亿美元,占全球数字货币日内交易总量的17%,稳定币在整合数字货币流通体系中的重要性已经显现。稳定币作为法币世界和数字货币乃至区块链世界的连接桥梁,无论是短期币圈的投资媒介,还是长期的应用,稳定币似乎都有着不可或缺的作用。

从发展路径来看,现阶段稳定币最大的应用场景是数字货币交易领域,随着区块链应用的不断落地,稳定币作为真实世界和区块链世界的连接桥梁,大概率会在支付、汇兑、票据等金融领域进一步突破,并逐步推广到社交、文娱、供应链等更多领域,最终实现货币的支付手段、价值尺度以及价值储藏等全职能。

加入对比现实世界的货币流通来看,以M2口径统计,2017年底全球流通的货币总量约90万亿美元,数字货币作为区块链世界的“血液”,其发行总量的长期趋势将向这一数字靠近,而稳定币的市值空间也必将成比例增长,即使锚定与储备行业占总市值的1%,但对于提高加密数字货币的货币流通性有着重要的意义。

只只是此外,数字货币剧烈波动,导致风险溢价陡峭,不利于数字货币利率形成,从而阻碍了数字货币的金融服务发展。稳定币的出现有利于数字货币利率曲线的形成,从而为基于数字货币的金融服务提供定价基础,这对于稳定金融市场服务经济发展有着重要的意义。

03 稳定人心

所谓“成也萧何败萧何”,数字货币的财富暴涨带来了更多的人参与其中,短期内给了一些炒币者短期投机的机会,同时,这样高起伏的价格,从长远来看,这让数字货币与法币世界缺乏稳定的价值锚,使它们不能成为价值尺度和流通媒介,从而阻碍了数字货币在现实世界的应用。

要知道,从货币的演化历程来看,从贝壳到稀有金属,从交子到现代法币,有一个共同的属性就是作为一种交易媒介,首先要赢得人们的普遍认同,降低人们在交易时对信任的需求,达到降低交易成本的作用。货币的价值其实是一种社会的价值共识,也正是在这种共识的基础上社会间进行交换与协作。只有一种近乎狂热的价值确信,才能通过不断地流通强化它在人们心中的价值。

相比之下,津巴布韦元、里拉、玻利瓦尔等价格的跳水背后并非是缺少政府的背书,根本上是全社会的共识塌陷,进而造成人心的混乱。没有了人心自然就得不到人们的应用。

虽然随着区块链世界与现实世界的融合,经济将逐步围绕着稳定币本身发展,锚定关系就会越来越弱,但是稳定币获取人们广泛共识依旧存在很多的挑战。

并且不同于比特币的的设计逻辑,现有的稳定币设计方案或多或少都有一些不足,特别是在去中心化和可持续性方面面临的巨大挑战。作为一种加密货币来讲,它是由中心机构发行的,且数量会不受控制的逐年递增,这本身已经违背了数字资产去中心化的理念。

从本质来看,GUSD、PAX和USDT都是由私人企业基于足额美元抵押而发行的,其货币政策不具备独立性,本质上只是电子货币而已。并且由于USDT的抵押资产缺乏监管且不透明,业界普遍怀疑其存在超发可能,一旦抵押资产出现损失,存款保险机构只承担有限赔偿,与法定货币相比信用风险依然很大。

尤其是稳定币还只是在部分数字货币交易领域得到验证,而未来的数字经济体系的复杂程度是远远要高于现有的经济体系,这对于任何货币的不确定性几乎都是零容忍的,哪怕是很小的漏洞都会产生巨大的影响,从而造成难以估量的损失,这是一个公司很难去承受的。连脸书的libar都为此而挣扎了一年多,被各种监管机构反复地质疑,到现在都得不到批准,甚至很多国家的中央银行的数字法币都是极为谨慎的。

04 走向何方?

人类的历史经验说明,货币的本质不在于其具体的形态,更多的在于它能给社会流通奠定一个价值基准,从稳定人心到稳定市场,再到稳定人心,既需要技术来保障其安全性和难以伪造性,同时也离不开全社会的监督与公平。

稳定币的出现在一定程度上起到了“桥梁”的作用,但是离真正的货币仍然有太大的距离,它只是在有限的场景内的一种工具而已。特别是现在很多国家的央行推出数字法币,未来数字法币能否与现有的数字货币市场进行无缝连接,这是值得期待与设想的。

当然,放在更长的时间维度,数字资产诞生到今天,已经经历无数次的低谷期,却每一次都能够九死一生,说明数字资产的价值已经成为了大多数用户的共识,只要这份共识还没有消失,数字资产的市场也就不会“完蛋”。数字资产的市场又决定了稳定币的价值,只要数字资产的时代还没过去,稳定币功能的历史使命就不会终结。

参考文献:
[1]从货币本质看数字货币未来[J].周永林.清华金融评论.2018(12)
[2]数字稳定代币的试验与启示[J].姚前,孙浩.中国金融.2018(19)
[3]区块链世界的桥梁:稳定币的认识与展望[J].莫涛.现代商业银行.2018(13)
[4]法定数字货币:发行逻辑与替代效应[J].乔海曙,王鹏,谢姗珊.南方金融.2018(03)
[5]数字货币发展中需要关注的几个问题[J].郭莉.西部金融.2016(07)
[6]区块链式法定货币体系研究[J].王晟.经济学家.2016(09)
[7]央行发行数字货币的法律问题[J].刘向民.中国金融.2016(17)
[8]英国央行数字货币的设计框架及其启示[J].韩志雄,颜瑶.时代金融.2016(29)
[9]电子货币和虚拟货币影响铸币税的理论及量化研究[J].胡再勇.西部论坛.2015(02)
[10]数字货币发展探析[J].张锐.商场现代化.2017(14)
[11]数字货币——关于货币未来形式的大胆设想[J].张城铭.价值工程.2012(03)

– 全文完 –

感谢您的耐心阅读,请顺手点个”在看”吧~

BSV商业世界分享比特币BSV应用,区块链应用,BSV交易,行情,平台,社区等区块链信息,所有信息均来自网络,不代表网站意见。特别提示,比特币及其他虚拟货币有超高风险,需谨慎对待,防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资。

BSV商业世界提供比特币BSV应用,区块链应用,BSV交易,行情,平台,社区等区块链信息,所有信息均来自网络,不代表网站意见。特别提示,比特币及其他虚拟货币有超高风险,需谨慎对待,防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资。如若转载,请注明出处:https://bitcoinwinds.com/456.html

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

QR code